国債とは

概要

国債は政府が発行する債券で、政府が税収やその他の歳入でまかなえない支出を賄うために資金を調達する手段です。保有者は定期的に利息（クーポン）を受け取り、満期に元本が返済されます。日本では日本国債（JGB）が代表例です。

主な特徴と用語

• クーポン（利付）: 発行体が定期的に支払う利息。
• 割引（短期）国債: 割引方式で発行される短期債（利息は満額との差分で換算）。
• 満期: 債券の元本が返済される日付（短期〜長期まで様々）。
• 利回り（Yield）: 債券の収益率。市場利回りは需給や期待インフレ、政策金利で変動します。
• イールドカーブ: 各満期の利回りをつないだ曲線。経済見通しや政策期待を示す重要指標。
• デュレーション: 債券価格が金利変動にどれだけ敏感かを示す尺度（期間的な感応度）。

価格と利回りの関係

債券は固定クーポンの将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて評価されます。そのため市場金利が上昇すると既存の債券価格は下落し、逆に金利が低下すれば価格は上昇します（利回りと価格は逆相関）。

マーケットでの役割

• 金融政策との連動: 中央銀行の政策金利や国債買入れ（量的緩和）は利回りに直接影響します。
• 景気の指標: イールドカーブの形状（逆イールドなど）は景気後退の前兆とされることがある。
• 資産配分・リスク管理: 安全資産としてポートフォリオや流動性管理に用いられる。

インフレ・信用リスクとの関係

• インフレ期待が高まると名目利回りは上昇し、実質利回りは低下する。インフレ連動国債は実質購買力を保護する手段。
• ソブリン（国家）リスク: 通貨発行力や財政基盤によってデフォルトリスクは異なる。先進国の国債は一般に信用リスクが低いと見なされるが、財政状態や為替リスクに注意が必要。

他資産への波及

• 利回り上昇は株式の割引率を押し上げ、株価に下押し圧力をかけることがある。
• 債券利回りは為替や商品価格、企業の借入コストにも影響を与える。

発行と市場

• 発行方法: 通常は官公庁による入札（オークション）で発行される。一次市場での発行と二次市場の流動性が価格形成に影響する。
• 主要プレーヤー: 中央銀行、銀行、保険会社、年金基金、機関投資家が市場需給を支える。

参考・関連

• 金利・利子率