₿ Bitcoin MVRV Z-Score

MVRV Z-Score は、Bitcoin の市場時価総額 (Market Cap) と「最後に動いた時の価格」で再評価した実現時価総額 (Realized Cap) の乖離を、市場時価総額の標準偏差で正規化した指標です。Awe & Wonder (2018) の定義に基づき、 Z ≧ 7 で過熱・天井圏、 Z ≦ 0 で底値圏とされ、強気・弱気サイクルの転換点を読むのに使われます。

指標の読み方

Z ≧ 7: 過去のサイクル天井 (2011年・2013年・2017年・2021年) で観測。利確シグナル。
4 ≦ Z < 7: 高値警戒域。サイクル後半の典型値。
0 < Z < 4: 中立〜やや強気。
Z ≦ 0: 市場時価総額が実現時価総額を下回る底値圏。歴史的に絶好の積立ポイント。

計算式と注意点

Z(t) = ( MarketCap(t) − RealizedCap(t) ) / σ(MarketCap[0..t])

σ はインセプションからの累積母集団標準偏差。新しいデータが追加されると過去の Z 値もわずかに変動します。

実現時価総額は Coin Metrics Community API の MVRV 比率 (CapMVRVCur) と市場時価総額から逆算しています。

出典: Coin Metrics Community API (CapMrktCurUSD, CapMVRVCur から算出)

提唱: Awe & Wonder (2018) — 詳細はBitcoin Magazine Proの解説を参照。