クラウディングアウト

概要

クラウディングアウトは、政府が大規模な財政支出や借入を行うことで国債発行が増え、金利が上昇して民間の投資需要が減少する現象です。特に資金供給が限られる経済や金利が上昇しやすい状況で起こりやすいとされます。

意味合い

• 公共支出の拡大が民間投資をどの程度代替するかは経済状況や金融政策のスタンスによる。
• 低金利・余剰流動性下ではクラウディングアウトは限定的という議論もあります。

関連

• MMT（現代金融理論）

実証的な視点

• 金利水準や金融仲介の状況によって効果は異なる。低金利かつ量的緩和下では民間資金の押し出しが限定的との研究もある。
• 一方で市場の資金供給がタイトな場合やインフレ期待が高まる局面ではクラウディングアウトが顕在化しやすい。