TTF vs NG=F — 欧州と米国、天然ガス指標の違い
ニュースでよく見る「TTF」と「Henry Hub（NG=F）」の違いを解説します。どちらを見ればいいか迷ったときの参考に。
はじめに
天然ガスの価格指標としてよく登場する TTF と Henry Hub（NG=F）。どちらも「天然ガスの価格」を表しますが、対象とする地域がまったく異なります。ニュースや投資情報を読む際に混乱しやすいポイントをまとめました。
TTF とは
TTF（Title Transfer Facility）は、オランダを拠点とする欧州の天然ガスベンチマークです。欧州各国への天然ガス供給は、ロシアからのパイプラインや各地の LNG 基地を経由しており、TTF はその欧州全体の需給バランスを最も直接的に反映する指標とされています。
- 単位: €/MWh（ユーロ／メガワット時）
- 価格に影響するもの: 欧州の在庫水準・冬の寒波・ロシアやノルウェーからのパイプライン供給・LNG 船の入港量・地政学リスク
2022年以降のエネルギー危機を機に、TTF は世界のエネルギー市場を左右する指標として一躍注目を集めました。
Henry Hub（NG=F）とは
Henry Hub は、アメリカ・ルイジアナ州にある天然ガスのパイプライン集積地で、米国の天然ガス先物（NG=F）の基準価格として使われます。北米市場の標準指標であり、シェールガス革命以降は世界最大規模の生産量を背景に価格が比較的安定しています。
- 単位: $/MMBtu（米ドル／英熱量単位）
- 価格に影響するもの: 米国の生産量・在庫・気温（冷暖房需要）・LNG 輸出量
2つの指標の比較
| TTF | Henry Hub（NG=F） | |
|---|---|---|
| 地域 | 欧州（オランダ） | 北米（米国） |
| 単位 | €/MWh | $/MMBtu |
| 主な用途 | 欧州のエネルギー情勢の把握 | 米国のエネルギー情勢・投資の参考 |
| 地政学の感応度 | 高い（ロシア依存の影響大） | 比較的低い |
どちらを見ればいい？
「世界経済や地政学リスクを追いたい」なら TTF を見るのが適切です。欧州のエネルギー安全保障は世界経済に直結しており、ロシアの供給動向や欧州の冬の備蓄状況を追うには TTF が核心です。
「米国のエネルギー関連株や投資信託の参考にしたい」なら Henry Hub（NG=F） が直接的な指標です。北米の需給や米国企業の業績に影響するのはこちらです。
かつては「天然ガスといえば米国価格（Henry Hub）」を見ていれば十分でしたが、2022年のエネルギー危機以降は TTF が世界市場を動かす指標として存在感を増しています。